华尔街见闻策略资本
通过对比2021年风暴“维奥拉”的历史数据，美银发现极端天气导致信用卡支出骤降，消费受到严重压制。考虑到市场预期一季度经济增速仅为1.5%-2%，最悲观情况下美国经济可能陷入停滞。不过，美银认为其影响短暂，二季度经济有望强劲反弹，弥补一季度的损失。
尽管冬季风暴“弗恩”（Fern）的影响已基本消退，但其对美国宏观经济留下的“伤疤”或许才刚刚显现。
美银在最新发布的研报中称，通过对比2021年冬季风暴“维奥拉”（Viola）的历史数据，量化了极端天气对一季度GDP的潜在冲击，预计可能导致一季度国内生产总值（GDP）增速下滑0.5至1.5个百分点。
报告指出，据该行首席经济学家Bhave的评估，此次寒潮的影响范围与严重程度，直接对消费者支出造成了短期压制。基于该行信用卡及借记卡聚合数据的分析模型显示，类似规模的天气灾害曾在过去导致单周信用卡总支出大幅逆转，且这一趋势正在当前的经济数据中再度显现。
若按照最悲观的情景测算，即GDP增速受损达到1.5%，考虑到市场策略师此前对一季度经济增速的普遍预期仅为1.5%-2%左右策略资本，这意味着在极端天气的冲击下，美国一季度经济可能面临增长停滞的风险。
以史为鉴：信用卡数据的崩跌
为了评估此次风暴的破坏力，美银回顾了2021年2月席卷全美半数地区的风暴“维奥拉”。通过分析美银汇总的信用卡和借记卡数据，Bhave 发现极端天气对消费支出的打击是立竿见影的。
“在截至2021年2月19日的一周内，信用卡总支出同比下降了3.7%，而此前几周的趋势约为同比增长6%。”
剔除季节性因素和后续的支出反弹，美银估算“维奥拉”导致一个月内的支出损失至少达到0.6%，这直接拖累了2021年一季度GDP增长约0.5个百分点。
隐形损失：现金交易与GDP拖累策略资本
美银还特别指出，信用卡数据可能低估了实际的经济损失。
报告指出，现金交易在恶劣天气中受到的打击往往比电子支付更为严重，且GDP的其他构成部分也会受到波及。综合考虑这些因素，美银认为“维奥拉”对当时GDP的实际拖累可能高达1.5%。
这意味着，如果市场共识预期一季度增长在1.5%-2%之间，那么一场严重的冬季风暴足以让美国经济在当季陷入停滞。
“弗恩”与“维奥拉”：谁的破坏力更强？
报告指出，虽然两次风暴并不完全相同，但其经济后果却殊途同归。“维奥拉”重创了南部地区，导致德克萨斯州电网长期瘫痪；而“弗恩”虽然在电网破坏上较轻，却直击了财富更集中的东北部。
“弗恩在东北部造成了更多的降雪，该地区集中了更多的高收入家庭。因此，目前尚不清楚弗恩造成的经济损失会比维奥拉更多还是更少。”
基于上述分析，美银给出了最终的损失预估：此次冬季风暴对一季度GDP增长的拖累将在0.5%至1.5%之间。
不过，好消息是该行并不认为这对经济轨迹有持久影响，二季度GDP增长的上行空间将与一季度的下行空间相当，预示着经济活动将在随后出现强劲反弹。
“二季度GDP增长的上行空间与一季度的下行空间一样大。”
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责任编辑：郭建 策略资本
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