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admin 2022-01-15 12人围观 ,发现0个评论 篮球直播在线_电竞投注在哪里
行情图

  操作建议:

  逢高沽空为主,注意止盈止损。

  核心观点:

  (一)需求亮点不足,缺乏明显带动

  据SMM,2021年年末精铜杆企业开工率环比降4.38个百分点至62.7%,临近春节下游需求疲软,精铜杆企业周度开工率出现四连降;12月铜下游PMI小幅下降,预计1月降幅会扩大。从终端需求来看,电网投资方面,暂时没有新的动态,铜消费占比最大的部分保持相对稳定;空调生产处于淡季,1月重点空调企业排产计划环比增8.7%至1377万台,出口相对较好;光伏与风电推进速度略有放缓;新能源汽车方面,2022年新能源补贴滑坡30%,补贴规模由上限200万辆到完全放开,鉴于前期快速增长势头及居民接受度上升,预计产销增速尚能保持。

  图1:电线电缆开工偏弱

  资料来源:SMM,长安期货

  图2:新能源汽车产销增速放缓

  资料来源:WIND,长安期货

  (二)铜精矿供应逐渐转向宽松

  CSPT小组敲定2022年一季度现货铜精矿采购指导价加工费为70美元/吨,较2021年四季度有所提升。此前,中国有色集团和江西铜业就2022年CIF进口粗铜RC达成一致篮球直播在线_电竞投注在哪里,为155美元/吨,较2021年的145美元/吨进一步提升。近期不管是2022年整体还是一季度的加工费谈判结果均较前期有所回升,反映出矿端供应转向宽松的前景。中国11月铜矿砂及精矿进口量为218.76万吨,环比增加22%,同比增加19%。

  图3:铜精矿加工费基本平稳

  资料来源:WIND,长安期货

  图4:铜精矿进口量保持高位

  资料来源:WIND,长安期货

  (三)精铜供应料有增量,关注库存变动

  2021年11月我国电解铜产量为87.7万吨,同比微增0.2%,12月冶炼厂有年底冲量需求,预计电解铜产量会有增量。

  图5:精炼铜产量料有回升

  资料来源:WIND,长安期货

  图6:库存仍处低位

  资料来源:WIND,长安期货

  从库存数据来看,2021年年末上期所铜库存增加11011至38182吨,期货库存增加324吨至6980吨;LME铜库存微降325吨至88950吨,现货升水3月期铜维持在30左右,总体库存水平偏低。尽管库存数据提供一定的支撑,但这个因素发挥效应的时间已经很长,并不是新出现的,而且一季度是传统的累库阶段,关注后续库存变动情况。

  (四)宏观层面多空均衡,但风险仍存

  从宏观大环境来看,一方面是海外变异病毒Omicron的快速传播,美国甚至达到新增病例日增100多万的程度,可见疫情的影响还将持续一段时间,同时篮球直播在线_电竞投注在哪里,其重病率不高,所以暂时还没有进一步的封锁消息,影响相对有限;另一方面,时间已经来到2022年一季度,美联储结束宽松的政策将逐渐落地,流动性收紧将兑现,压力因素并没有消失,随时可能成为压倒市场情绪的力量,1月的议息会议在月底,短期而言,没有新的动向,利空表现的不突出,多空力量趋于均衡。国内经济数据来看,12月官方制造业PMI和财新制造业PMI均出现回升,表现比较积极的方面主要体现在,新订单指数延续回升之势,原材料价格下调之后篮球直播在线_电竞投注在哪里,企业的储备库存开始增加。各项稳增长的举措,有利于市场信心的恢复。

  总体来看,近期宏观层面多空基本趋于平衡,基本面上铜矿和精铜都处于恢复过程中,春节前需求偏淡,库存尽管还是低位但并不是新增变量,铜价暂时不具备大幅上涨的基础,激进者可适时布局空单。

  风险点:美元指数大幅回撤,炒作资金流入,欧洲能源危机再起,疫情成为美联储紧缩进程的阻碍等。

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责任编辑:宋鹏

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